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PolPredictor

Qué es el FDV de una criptomoneda

Decenas de mercados de esta web preguntan por el FDV de un proyecto un día después de su lanzamiento. Las siglas vienen del inglés fully diluted valuation: valoración totalmente diluida. Es el valor que tendría el proyecto si todos los tokens que existirán algún día estuvieran ya en circulación, al precio de hoy.

FDV frente a capitalización

La capitalización multiplica el precio por los tokens que circulan ahora. El FDV multiplica el precio por el total que llegará a existir, incluidos los que están bloqueados para el equipo, los inversores o el programa de emisión. Un proyecto recién lanzado suele tener en circulación una fracción pequeña del total —a veces por debajo del 20 %—, así que su FDV puede ser cinco o diez veces su capitalización. Las dos cifras son ciertas y miden cosas distintas: la capitalización dice cuánto dinero hay puesto hoy; el FDV, cuánto valdría la oferta entera al precio de hoy.

Por qué el mercado pregunta por el FDV y no por el precio

Antes de un lanzamiento el precio por token no significa nada: un proyecto que emite mil millones de tokens y otro que emite diez millones pueden tener el mismo valor y precios que difieren en dos órdenes de magnitud. El FDV normaliza esa diferencia, y por eso es la cifra con la que se comparan lanzamientos entre sí. Un mercado como ¿qué valoración (FDV) alcanzará Variational un día después de su lanzamiento? pregunta, en la práctica, cuánto cree el conjunto de quienes ponen dinero que va a valer el proyecto cuando empiece a cotizar.

Por qué «un día después»

Porque las primeras horas de un lanzamiento son las más volátiles y las menos representativas: liquidez escasa, órdenes grandes moviendo el precio y gente que compra o vende sin referencia. Medir al cierre del primer día completo es un compromiso: suficiente para que el precio se asiente y suficientemente pronto para que el mercado siga midiendo el lanzamiento y no la vida posterior del proyecto. La regla exacta —qué fuente de precio y a qué hora— está en la descripción de cada mercado.

Cómo leer los umbrales

Un mercado de FDV es una escalera: cada umbral —100 millones, 500 millones, mil millones— es una pregunta independiente, y sus probabilidades no suman 100 %. El umbral más bajo cotiza cerca del 100 % porque casi cualquier lanzamiento lo supera; la información está en dónde se apaga la curva. Si el mercado da un 60 % a los 500 millones y un 15 % a los mil, está diciendo que ve el lanzamiento entre esas dos cifras, más cerca de la primera. Cómo funciona esta forma de mercado en general está en cómo leer un mercado de precio, y qué significa que las probabilidades no sumen en probabilidades implícitas.

Cuándo desconfiar

  • Sin fecha de lanzamiento. Muchos de estos mercados se abren antes de que el proyecto anuncie cuándo sale, y algunos llevan un plazo de dos años en el título por eso. Un mercado sobre un lanzamiento sin fecha mide también la probabilidad de que no ocurra, y esa parte se esconde en los umbrales bajos.
  • Poco volumen. Son mercados de nicho. Cada página publica el volumen y la liquidez; con cuatro cifras, el porcentaje es la opinión de muy poca gente. Ver volumen y liquidez.
  • El total de tokens puede cambiar. El FDV depende de la oferta máxima declarada, y un proyecto puede modificarla antes de lanzar. El mercado se resuelve con la cifra que fije su regla, no con la que se anunció al abrirlo.

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